Glassnode 的 2022 年鏈上位元幣和以太坊穩定幣市場健康回顧。
它涵蓋了波動性、衍生品、槓桿、過去一年已實現損失的嚴重程度、位元幣鏈上的結構和集中度、位元幣挖礦業的降溫、合併後以太坊的動態、以太坊 gas 消費主導的演變趨勢、穩定幣市場的變化趨勢和主導地位。
BTC 短期實際波動率目前處於 22%（1 周）和 28%（2 周）的多年低點，是自 2020 年 10 月以來的最低波動率。
*交易量同樣低迷，正在探索多年低點。 BTC 和 ETH 市場目前的日交易額在 95 億美元至 105 億美元之間，反映了流動性收緊、廣泛的去槓桿化以及對借貸交易平台的損害的巨大影響。
FTX 內爆後，**市場的未平倉合約大幅回落。 11 月的建立和去槓桿化對 ETH 來說明顯更為嚴重。 ETH 的未平倉合約從 4 增加75% 降至 310%的市值。 BTC 的槓桿率在 ETH 市場前一周達到頂峰，此後從上個月的 3 美元上漲46% 降至 2市值的50%。
位元幣日曆**和永續掉期以 -0 的年化基礎向後交易3% 和 -25%。持續的回落期並不常見，唯一類似的時期是 2021 年 5 月至 7 月的盤整期。 這表明市場對進一步的下行風險有相對的看法"對沖"和/或更多的空頭投機者。
寬鬆貨幣政策時代的2020-21流動性泡沫創下了鏈上實現的年度利潤總額記錄。 位元幣投資者將資金轉移到鏈上，每年賺取超過 4550 億美元的利潤，自 2021 年 11 月熊市開始以來，市場已實現損失超過 2130 億美元。 這相當於 2020-21 年牛市利潤的 46%8%，與2018年熊市相似，當時市場回吐了479%
在這個週期中，長期持有者實現了歷史上最大的兩次相對損失峰值。 截至11月，長期持有者的損失達到-0。峰值為10%，其幅度僅與2015年和2018年的週期低點相當。 6月份的拋售同樣令人印象深刻，為-0。 每日市值09%，長期持有者鎖定損失-50%至-80%。
從長遠來看，儘管有這些鉅額損失，但長期持有者**在 FTX 慘敗後又恢復了恐慌性支出，達到 139080,000 BTC 新 ATH（佔流通量的 72%）3%）。該指標的近乎線性的上公升趨勢反映了 2022 年 6 月和 7 月發生的大規模代幣積累，隨後是 3AC 和該領域倒閉的貸方引發的去槓桿事件。
礦工的困難時期
上週出現了自 2021 年 7 月礦業大遷徙以來最大的難度降低。 難度下降了732%，這意味著很大一部分活躍雜湊率被關閉，這可能是由於持續的收入壓力。
雖然現貨**（約 17,000 美元）比 2020 年 10 月（約 10,000 美元）高出 70%，但尋找下乙個位元幣區塊的競爭的雜湊值現在高出 70%
合併後，下圖顯示了 2022 年的平均區塊區間和中位數區塊間隔。 顯然，工作量證明的自然和概率變化到此為止，預定的精確 12 秒區塊時間（權益證明）生效。
自 The Merge 以來，活躍的驗證者數量增加了 13 個3%，現在有超過 484k 的驗證者在執行。 這使 ETH 的賭注總數達到 156180,000 ETH，相當於流通供應量的 1289%
隨著向權益證明的過渡，以太坊的排放時間表已大大放緩。 發行率（藍色）約為+05、考慮到EIP1559燃燒機理（紅色）後，幾乎完全抵消了，一般是每天+0左右1％。相比之下，合併前的淨通貨膨脹率為+39%，流通的變化是巨大的。
自 The Merge 以來的 ETH** 變化最近變成了淨通貨緊縮，目前的代幣數量**比 The Merge 時低 -242 ETH。 相比之下，按照之前的發布計畫，大約有104個發行和流通了 40,000 個 ETH。
DeFi去槓桿化
隨著代幣**的極度縮水，以及流動性的嚴重收縮，DeFi鎖定的總價值急劇下降。 在 2021 年 11 月市場 ATH 達到 1600 億美元的峰值後，DeFi TVL 已經下跌了超過 1203 億美元（-75）。 這使得 DeFi 抵押品的價值降至 397 億美元，回到了 2021 年 2 月的水平。
在過去兩年中，按交易型別劃分的以太坊gas費用的主導地位也顯示出市場偏好的變化。 從 2020 年 7 月到 2021 年 5 月，DeFi 協議佔所有 gas 費用的 25% 至 30%，但此後降至僅 14%。 在類似的繁榮-蕭條週期中，2022 年上半年佔 gas 費使用的 20% 至 38% 的 NFT 相關交易現在也已降至 14%。 今年全年，穩定幣一直保持著5%至6%的主導地位。
穩定幣流出
自 2020 年以來，穩定幣已成為行業的基石資產，市值排名前 6 的資產中有 3 個是穩定幣。 2022 年 3 月，穩定幣的總交易量達到 1615 億美元的峰值，但此後出現了超過 143 億美元的大規模贖回。 該部門的資本淨流出從每月4億美元到80億美元不等。 這表明大部分資本仍留在這種新的數字美元正規化中。
穩定幣的主導地位也發生了重大變化。 BUSD 脫穎而出，在 2022 年將其市場份額從 10% 增加到 16%，現在總資產價值為 220 億美元。 Tether 一直保持著 45% 至 50% 的相對穩定的市場份額，儘管自 5 月以來 USDT 贖回總額為 184 美元2億美元。 USDC 的主導地位在 6 月份達到 38% 的峰值，但此後降至 31%3%，現在佔 4475億美元。
雖然穩定幣目前正在經歷贖回以及淨資本流出，但以太坊的轉賬量在整個 2022 年下半年繼續攀公升。 自 7 月以來，穩定幣轉賬總額已攀公升至每天 200 億至 300 億美元之間。 在 5 月、6 月和 11 月的高波動性拋售事件中，穩定幣轉賬總額達到 370 億美元至 510 億美元的峰值，表明去槓桿化事件期間對美元流動性的極端需求。
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