盛松成:中國為什麼需要結構性貨幣政策?

發布時間:2024-04-18 閱讀:3983

盛松成,中國首席經濟學家論壇研究院院長,原中國人民銀行調查統計司司長

12月11日,中歐陸家嘴金融50強論壇(CLF50)啟動暨中歐陸家嘴國際金融學院15周年圓桌會議在上海舉行。 中歐國際工商學院經濟與金融學教授、中國人民銀行原協調部主任盛松成在會上表示,結構性貨幣政策不僅發揮了實體經濟點對點精準滴灌的政策優勢,而且通過結構性貨幣政策工具投入基礎貨幣。

根據傳統理論和各國的運作,貨幣政策基本上是總體調控的工具,貨幣政策的研究也側重於巨集觀經濟總體調控機制。 然而,在中國,長期以來,貨幣政策實際上主要是一種整合和協調總體調控和結構調控的政策工具。 特別是近年來,我國結構性貨幣政策工具不斷創新,發揮著越來越重要的作用。

根據中國人民銀行《結構性貨幣政策工具導論》,結構性貨幣政策工具是中國人民銀行引導金融機構投資信貸的工具,發揮精準滴灌和槓桿作用,通過提供再貸款或金融激勵,支援金融機構增加對特定領域和行業的信貸,降低企業融資成本。

盛松成表示,在外部衝擊引發全球通脹的背景下,結構性貨幣政策可以從供給側幫助應對疫情的影響。 同時,結構性貨幣政策是扶持經濟薄弱環節、促進經濟轉型發展的有效措施。 結構性貨幣政策也是中國貨幣政策目標多樣化的需要。

在盛松城看來,中國央行大幅增加了再貸款的使用,主要是通過各種結構性貨幣政策工具。 例如,運輸物流專項再貸款(支援公路貨物運輸經營者、中小微物流、快遞企業)、抵押貸款補充貸款(支援棚戶區改造、地下管廊和重點水利工程)等,有力地支援了我國經濟的復甦和發展。 “在不搞大水漫灌的基礎上,我國主要從供給側調控疫情影響,其中結構性貨幣政策發揮了獨特作用。 盛宋成說。

結構性貨幣政策對於扶持經濟薄弱環節、促進轉型發展具有重要意義。 盛宋成說。 在他看來,結構性貨幣政策是金融支援實體經濟的有效措施。 例如,支援農業和小企業的再貸款,以及涉農、小微企業和民營企業的再貼現,都是為實體經濟提供金融服務、支援經濟薄弱環節的長期持續作用。 為鼓勵地方企業金融機構發放普惠小微貸款,央行於去年12月打造了普惠小微貸款扶持工具,按實際增量的2%提供激勵資金。

在推動經濟轉型發展方面,去年11月,央行打造碳減排支撐工具,支援清潔能源、節能環保、碳減排技術,央行按貸款本金的60%向商業銀行提供低成本金融支援。 例如,今年4月,央行開通科技創新再貸款,為高新技術企業、專精特新中小企業、國家科技創新示範企業、製造業單項冠軍企業等科技創新企業提供支援。 此外,中國央行還設立了支援煤炭清潔高效利用的專項再貸款、普惠養老專項再貸款等階段

貨幣政策目標的多元化是中國貨幣政策的乙個重要特徵,而結構性貨幣政策工具正好滿足了這一需求。 在盛松成看來,一方面,結構性貨幣政策工具建立的激勵機制將央行資金與金融機構的信貸掛鉤到特定領域和行業,充分發揮實體經濟精準滴灌的獨特優勢,從而支撐經濟薄弱環節(如小微企業)和最需要發展的領域。 如現代服務業和先進製造業。另一方面,央行也通過結構性貨幣政策工具注入基礎貨幣,以維持銀行體系合理充足的流動性,支援經濟平穩健康執行。 總體政策(如降息、全面降準)往往具有更強的訊號效應,而結構性貨幣政策工具的使用往往更有利於平衡內部和外部平衡,同時保持基本的價格穩定。

最後,盛宋成表示,中國央行較早地開始探索和使用具有結構調整功能的工具。 結構性貨幣政策在結構性和總體調節和控制方面發揮了雙重作用。 它不僅調節結構,而且作為基礎貨幣的渠道**。 結構性貨幣政策在充分發揮市場在資源配置中的決定性作用的同時,有助於更好地發揮引領作用,從而支撐經濟薄弱環節,促進經濟轉型發展。

我們需要實現貨幣政策的多重目標,並且需要在它們之間取得平衡。 結構性貨幣政策通過從**銀行到商業銀行再到實體經濟的各個領域共同發揮作用。 盛宋成說。

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