作者：王金霄.
*： 藍鯨教育
2月25日美股開盤前，網易有道發布了2020年第四季度及全年未經審計財報。
作為首家公布2020自然年度業績的教育機構，網易有道的發展地位是2020年教育行業發展的折扣。
在動盪的2020年，**教育展現出怎樣的發展態勢？ 進入2021年，發展趨勢會是什麼？
積極執行“Q4”及全年，有道展現出的最重要趨勢是“增長”，這也是2020年教育界的乙個突出現象。 在停課不停學的情況下，**教育迎來了難得的機會。 坐以待斃，快速增長已成必然。
Q4 有道淨利潤達到117億元，同比增長1697%，營收和增速均創下新高。 整個2020年，有道有四分之三的增長率都在130%以上。 Q3和Q4尤為嚴重，同比增長超過15次。 自上市以來的每個季度，有道的同比和環比增長趨勢都在上公升。
具體到業務線，**課程銷售1119億元，同比增長2228%；有道精品課程銷售 1036億元，同比增長2688%。有道精品級K12業務銷售7家67億元，同比增長3546%。
此外，支付的全價課程數量達到65個92萬人，同比增長309人2%。學習產品淨收入237億元，同比增長2538%。
各項指標均實現2-3倍的同比增長，一方面顯示出其積極的發展態勢，客觀地反映了教育市場釋放的巨大機遇。
“狂奔”並不意味著不惜一切代價。 從有道的業績來看，隨著業績的快速增長，各項指標也偏向於利好的一面，比如盈利能力：2020年Q4，有道各業務的毛利率大幅提公升。
Q4 有道毛利率為475%，比去年同期增長17個百分點。 回顧過去六個季度，有道的毛利率持續上公升。 從 2019 年第三季度的 26% 躍公升至 475%，增加215個百分點。 其中，學習服務毛利率從30%上公升0 增長到 539％；學習產品的毛利率從2019年同期的26個有所上公升7 到 395％。
毛利資料有所改善，這意味著在可持續發展的過程中，有道產品的競爭力不斷提高，議價能力增強。
在規模持續增長的背後，Q4有道經營現金流再次轉正，達到129億。 2020年，有道三個季度實現經營現金流正增長。 截至2020年12月31日，網易有道持有現金及現金等價物、定期存款及短期投資共11只94億元，公司**課程遞延營收1356億元。 從基本經營資料來看，有道在2020年保持了較快的增長。 而這種增長不是蒙著眼睛的，而是在所有資料保持相對正值的前提下實現的增長。 這當然是有道自身的策略，但也客觀地證明了**教育正在飛躍，整個行業將在2020年迎來大發展。 這對所有機構來說都是乙個重要的機會之窗。 “圈地運動”。
面對風口，**教育的主力企業自然不會放過機會。 因此，在2020年，幾乎所有**教育企業都發起了“圈地運動”。
這從有道的支出中可以看出。 Q4 有道營銷費用為85億元，同比26億元。 可以看出，從Q2開始，有道的營銷支出大幅增加，在夏季達到頂峰; 第四季度的營銷支出有所下降。 由於營銷支出的增加，有道仍未實現盈利; 第四季度歸屬於普通股股東的淨虧損為448億元。
雖然每家公司的戰略各不相同，但以投資換增長已經成為一種默契，虧損成為2020年的普遍現象。 不僅是有道，從前三季度的表現來看，誰學、一起教育、新東方等各大教育上市公司都出現了不同程度的虧損。
在這個過程中，教育的競爭變成了硬實力的競爭。 今年年初，有道宣布完成700萬股美國存託股票（ADS）的公開發行，募集資金淨額約為232億美元。 本次發行，有道引進瑞銀環球資產管理、瑞信資產管理等知名長期投資機構，奧比斯等老股東也持續增持。 此外，網易集團還將向有道提供3億美元的授信額度。
在超億元融資的背後，**教育的圈地運動似乎持續了一段時間。 正如有道CEO周峰所預測的那樣，“今年（2020年）是企業快速增量、開展規模化發展的重要視窗期。 業內人士也指出，教育領域至少有5000億的市場空間，至少可以打造10個“新東方，美好未來”。 這或許也是網易、老股東和新股東投資有道的重要動力。
不過，從有道財報來看，**教育“圈地運動”的高潮似乎正在消退。 Q4 有道營銷費用率回落至727%，與Q2基本持平。 損失金額也環比減半。
從大環境來看，首創教育廣告引起了監管部門的關注，未來投資的規模和力度必然會受到限制。
“即使廣告逐漸平息，對教育份額的爭奪也未必停止。 未來，教育競爭將進入新週期。
第四季度，網易有道發生了幾大關鍵變化。
智慧型學習硬體成為網易有道第三季度第二大營收驅動力。 去年12月，有道發布了新一代智慧型學習產品“有道字典筆3”。 截至12月31日，全國25個省市數百所中小學已匯入有道字筆。 Q4 有道智慧型學習硬體業務表現依然突出，營收237億美元; 這相當於同比增長了253個8%，環比增長45%5%。毛利率也達到了395、同比增長12年8個百分點，比上月增加近10個百分點。 周峰表示，“我們計畫在不久的將來為使用者提供更多形式的智慧型學習產品，以不斷鞏固我們現有的優勢。 ”
智慧型學習硬體的市場地位和收入貢獻增長迅速，有道也更加重視。 這背後的含義是，智慧型學習硬體的價值正在突破單一的收入水平。 可以看出，有道正在逐步構建新的增長模式——形成從硬體到課程轉化，進一步反饋硬體的良性生態。 這個生態系統的建立可能會開闢新的增長渠道。
對於**教育來說，這或許也是乙個新趨勢：競爭不再是粗放式的廣告，而是構建乙個競爭的學習生態。
除了硬體，少兒和***課程也成為財報的一大亮點。
2020年，有道推出以圍棋啟蒙教育為主的**大班“有道垂直”。 財報顯示，Q4有道課程續費率在70%以上。
在**方面，有道此前開設了邏輯英語、實用英語等熱門課程。 2020年，有道通過複製模型，打造了一門新課程“飛昌記憶”。 據介紹，“菲律賓記憶”一經推出不久就實現了快速增長。 自該課程推出以來，銷售額以 64% 的復合季度增長率增長。
在這兩項業務突破的背後，有道的版圖在不斷擴大。 目前，從兒童到**，已經覆蓋了整個生命週期。 這也代表了**教育的乙個重要發展方向。 未來，頭部院校不會給自己設限，綜合性教育機構將是明顯的發展趨勢。
在每一條線的發展過程中，有道的邏輯都值得**。
不管是小孩子還是小孩子，有道都以明星課程為核心，逐步構建內容護城河，以精細化的方式提公升使用者粘性。 除了少兒課程和**課程，在K12主營領域，有道精細化運營的思路也非常明確。
有道構建了分層教學體系，滿足高中生多樣化需求; 在初中階段，有道加強本土化教學研究，在31個省市開展本土化教學大綱、政策調研和講課團隊建設。 將大量資源集中在最直接的痛點上，通過精細化運營，一步一步地打造課程，確保粘性，最終實現口碑的提公升。
在昨晚的財報發布會上，周峰明確提到了這個概念：“有道目前的產品策略之一就是專注於明星課程，而不是在所有學科和年齡段均衡多元化投資。 這樣，有道就可以創新地解決學生和家長的關鍵需求，吸引更多的忠實使用者，使我們的業務更加經濟。 ”
這種做法也表明，無論如何構建生態、推出新產品，核心依然離不開“精品”二字。 教學質量仍然是教育領域最重要的競爭籌碼。 無論市場環境如何變化，巨頭們的最終競爭依然是教學水平。 這將是未來比賽的核心。
從有道財報來看教育行業的變化，2020年行業變遷後，巨頭之爭仍在繼續。 只不過，粗放式營銷獲客逐漸被淘汰，新的差異化正在湧現。 生態競爭和全生命週期的競爭將是巨人摔跤的新方向。 教學質量的重要性與日俱增，在未來的競爭中仍是關鍵贏家。
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